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广发期货:铁矿石盘面偏强运行
2023-08-02 10:14:25来源:广发期货


(资料图)

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945和925.2元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为85.7元/吨和9.26%。

【需求】受唐山前期环保限产影响,需求端日均铁水产量环比-3.58万吨至240.7万吨。日耗降幅-1.14%,钢厂库存-0.68%,日耗降幅大于钢厂库存降幅,库消比+0.13%至28.40%。6月生铁产量7698万吨,环比-2.08万吨,同比+10.51万吨;1-6月生铁产量45156万吨,同比+1263.3万吨;6月粗钢产量9111万吨,环比+98.67万吨,同比+38.03万吨;1-6月粗钢产量53564万吨,同比+876.3万吨。

【供给】中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿)8785.4万吨环比+1276.2万吨(17%),同比+507.4万吨(+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨,环比+116.60万吨(1.4%),同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量7393.8万吨,环比+672.70万吨(+10%),同比+127.8万吨(+1.8%);FMG产量5270万吨,环比+240万吨(+1.8%),同比-650万吨(-11%)。全年产销目标来看,四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中,淡水河谷维持不变;力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标;必和必拓上调产量目标500-550万吨(西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨);FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看,6月铁矿石进口量9538.5万吨,环比-78.95万吨,同比+641.6万吨;1-6月累计进口量57613.5万吨,同比+4038.5万吨。国产矿来看,6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨,环比+755.51万吨,同比-1355.53万吨;1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨,同比-2445.20万吨。

【库存】港口库存12331.7万吨,环比周四-120.3万吨,环比上周二-217.6万吨;钢厂进口矿库存环比-57.4万吨至8345万吨。

【观点】唐山部分高炉复产,盘面偏强运行,关注粗钢平控落地情况。基本面上,供应端到港量均值处在中等偏高水平,需求端日均铁水产量环比下降,钢厂库存环比去库,港口库存小幅下降。供应来看,受台风影响,到港量短期偏弱运行,环比-295.6万吨至2033.8万吨;海外矿山发运正常,本周发运量环比+223.4万吨至2665.7万吨。需求端来看,周度日均铁水产量环比-3.6万吨至240.7万吨,8月唐山部分高炉复产,盘面偏强运行,但下半年粗钢平控政策落地方向未变。28日上午云南和唐山粗钢平控红头文件流出,坐实了本周粗钢产量平控传闻;但考虑到限产对8月钢厂排产的影响有限,需求端铁水产量高位运行,钢厂库存处在偏低水平,叠加临近交割月,近月合约有修复基差的驱动,平控政策预期更多兑现在远月合约上,操作上,跨期套利关注9-1正套,跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。

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