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开源证券:给予华熙生物买入评级
2023-02-28 10:38:26来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

开源证券股份有限公司黄泽鹏,杨柏炜近期对华熙生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2022年营收预计同比+29%,关注“38大促”表现》,本报告对华熙生物给出买入评级,当前股价为125.82元。

华熙生物(688363)
事件:公司发布2022年业绩快报,收入同比+28.5%,归母净利润同比+24.0%
公司发布业绩快报:2022年全年实现营收63.59亿元(+28.5%)、归母净利润9.70亿元(+24.0%);单2022Q4营收20.39亿元(+5.3%)、归母净利润2.93亿元(+28.9%)。考虑2022Q4疫情冲击,我们下调2022年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为9.70(-0.58)/13.44/17.28亿元,对应EPS为2.02(-0.12)/2.79/3.59元,当前股价对应PE为59.6/43.0/33.5倍。我们认为,公司四轮驱动稳步推进,精细化运营有望持续推动降本增效,估值合理,维持“买入”评级。
功能性护肤品业务保持高速成长,2022年公司精细化管理初现成效
分业务看:疫情冲击下,功能性护肤品业务仍表现较好韧性,全年保持高速增长;原料业务方面,公司在国内业务受影响背景下积极开拓海外市场,并实现稳步增长;医疗终端业务整体基本持平,我们预计严肃医疗表现稳健,医美业务则有所承压。为实现长期可持续性增长,公司在费用端也做了较多战略性投入,主要包括:进一步增加研发投入、前瞻性布局产能、营销投放提升功效性护肤品品牌力,以及通过推进股权激励持续健全长效激励机制等。公司2022年归母扣非净利润同比增长30.1%,快于营收增速,主要系公司通过精细化管理提升了运营效率。
四轮驱动稳步推进,关注护肤品业务“38大促”表现
功能性护肤品:近期米蓓尔发布《中国敏感肌肤抗老趋势白皮书》并推出新品“3A紫精华”直击敏感肌抗衰、抗老痛点,预计“38大促”将有亮眼表现;当前公司四大品牌各自定位明确,矩阵已然成型,有望为公司长期成长持续贡献增量。原料:近期公司发布Bioyouth-EGTPure超纯麦角硫因,标志着公司合成生物学技术进一步成熟化,未来有望形成两大战略性生物活性物(透明质酸、胶原蛋白)+其他(麦角硫因等)的完备布局,持续巩固领先地位。医疗终端:伴随疫情防控进入新阶段,线下出行逐渐恢复,医疗终端业务有望重回快速增长轨道。功能性食品:预计目前体量仍较小,未来有望持续贡献增量。
风险提示:终端产品推广不及预期、核心人员流失风险、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.08%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.32亿,根据现价换算的预测PE为56.17。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级16家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为157.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华熙生物(688363)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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